財聯(lián)社7月12日訊（記者 王宏）6月金融數(shù)據(jù)出爐，央行數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）余額305.02萬億元，同比增長6.2%。狹義貨幣（M1）余額66.06萬億元，同比下降5%。流通中貨幣（M0）余額11.77萬億元，同比增長11.7%。上半年凈投放現(xiàn)金4292億元。

社融方面，初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年6月末社會融資規(guī)模存量為395.11萬億元，同比增長8.1%。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為247.93萬億元，同比增長8.3%。整體看2024年上半年數(shù)據(jù)，社會融資規(guī)模增量為18.1萬億元，處于歷史同期較高水平。

當(dāng)前，市場對金融總量規(guī)模增速放緩、貨幣信貸增速放緩關(guān)注度持續(xù)高漲。到底該如何看待金融數(shù)據(jù)，今日，權(quán)威專家對財聯(lián)社記者表示，當(dāng)下，我國正處于貨幣政策框架的轉(zhuǎn)型期。當(dāng)貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時，如果把關(guān)注的重點(diǎn)繼續(xù)放在數(shù)量的增長上，甚至存在“規(guī)模情結(jié)”，顯然有悖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。

對金融總量指標(biāo)保持“規(guī)模情結(jié)”會有“副作用”

“一味追求金融總量增長難度較大，還可能產(chǎn)生資金空轉(zhuǎn)等‘副作用’?！睓?quán)威專家對財聯(lián)社記者表示，當(dāng)前我國的社會融資規(guī)模、M2余額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款余額也超過了250萬億元，存量金融資源都處于高位，要保持新增量高速增長難度越來越大。

“尤其是在有效需求不足的背景下，繼續(xù)要求作為社會融資規(guī)模主要組成部分的貸款總量，高速增長并不現(xiàn)實(shí)，一味求量反而可能加劇資金空轉(zhuǎn)等各種虛增問題?！鄙鲜鰴?quán)威人士認(rèn)為，規(guī)模情結(jié)影響下，企業(yè)行為會出現(xiàn)變異，脫離主業(yè)搞金融的情況較為突出。

“因此，盤活存量對金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意義更大。”權(quán)威專家認(rèn)為，盤活存量貸款雖然不會體現(xiàn)為貸款增量，但通過“有減有增”同樣能為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動力。

貨幣信貸增速放緩并不意味著經(jīng)濟(jì)走弱

相關(guān)權(quán)威專家對財聯(lián)社記者表示，我國金融總量指標(biāo)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的相關(guān)性正在減弱。有市場研究表明，2015年前，我國M1與工業(yè)增加值增速的同期相關(guān)系數(shù)接近50%，但2015年后降至15%。

隨著近年來貨幣供應(yīng)量、社會融資規(guī)模、人民幣貸款等金融總量的持續(xù)高增長，金融總量增長對GDP的邊際帶動效應(yīng)趨于下降。權(quán)威專家強(qiáng)調(diào)，“簡單觀察金融總量增速，已經(jīng)不能全面、真實(shí)地反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效。”

舉例看，歐美發(fā)達(dá)國家歷史上，也存在多個時期，貨幣供應(yīng)量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動的變動方向不一致。例如，20世紀(jì)八九十年代，美國M2增速持續(xù)震蕩，從約5%下行至接近0，但同期世紀(jì)GDP增速整體保持5%左右；歐元區(qū)M3增速也在2023年多月出現(xiàn)負(fù)值，但經(jīng)濟(jì)活動仍總體呈恢復(fù)、擴(kuò)張態(tài)勢。

“因此，需要逐步淡化對金融總量指標(biāo)的關(guān)注，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用?！鄙鲜鰴?quán)威人士表示。

（財聯(lián)社記者 王宏）