7月25日，國(guó)有五大行工農(nóng)中建交均發(fā)布存款降息公告：

活期存款下調(diào)0.05個(gè)百分點(diǎn)，從之前的0.2%降至0.15%。

一年期、兩年期、三年期和五年期人民幣定期存款利率至1.35%、1.45%、1.75%、1.8%，此前分別為1.45%、1.65%、1.95%、2.00%。

同時(shí)，央行今日進(jìn)行的2000億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率為2.30%，此前為2.50%。進(jìn)行2351億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.70%，與此前持平。

一年期MLF利率是政策利率，之前一直都是LPR的錨。

之前一年期MLF利率都是每月15日操作一次，只要它下調(diào)，那么每月20日公布的LPR基本就會(huì)跟隨下調(diào)。

6月份，央行行長(zhǎng)潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示：

這意味著，中期借貸便利（MLF）利率將被拉下王座，而七天逆回購(gòu)利率將“封神”，未來(lái)利率的傳導(dǎo)方式是“由短及長(zhǎng)”，而不是現(xiàn)在的“由長(zhǎng)及短”。

也即，LPR的利率沉浮，不再跟隨一年期MLF浮動(dòng)和浮動(dòng)，而是跟隨7天逆回購(gòu)利率來(lái)操作。

不僅LPR的跟隨利率方向有調(diào)整，周期也有調(diào)整。既然LPR利率跟隨了7天期逆回購(gòu)，而7天期逆回購(gòu)利率是每周一次，而非像之前一年期MLF的每月一次。

既然LPR的導(dǎo)向利率換成了7天期逆回購(gòu)，這一次7天期逆回購(gòu)利率沒(méi)有變化，意味著LPR也不會(huì)有變化。

不過(guò)，7月22日公布的LPR已經(jīng)降息了。一年期LPR與五年期LPR，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

而今天的國(guó)有五大行存款降息，就是對(duì)7月22日貸款降息做出的回應(yīng)。

事實(shí)上，這兩年，存款利率一直在下調(diào)。

去年，存款利率就下調(diào)了三次，分別是6月份、9月份和12月份。

存款利率，為何不斷下調(diào)，邏輯有三：

第一，貸款利率不斷下調(diào)，擠壓了銀行的凈息差。

貸款市場(chǎng)的利率換錨以來(lái)，LPR利率一直在不斷下調(diào)。

2019年，一年期LPR降息了2次，五年期LPR降息了1次。

2020年，一年期與五年期LPR均降息了2次。

2021年，一年期LPR降息1次，五年期沒(méi)動(dòng)。

2022年，一年期LPR降息了2次，五年期LPR降息3次。

2023年，一年期LPR降息2次，五年期LPR降息1次。

2024年至今，一年期LPR降息1次，五年期LPR降息2次。

總結(jié)一下，2019年至今，一年期LPR共降息10次，貸款利率從4.31%降至如今的3.35%，合計(jì)降息96個(gè)基點(diǎn)。

五年期LPR共降息9次，貸款利率從4.85%降至3.85%，合計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。

銀行的主要利潤(rùn)，就是貸款與存款之間的利息差，貸款利率不斷下調(diào)，為了維護(hù)利息差，只能下調(diào)存款利率。

第二，存款不斷飆升，而貸款則下降，利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮。

過(guò)去三年，不確定性充斥之下，疊加房地產(chǎn)行情轉(zhuǎn)變之下的資產(chǎn)荒，讓很多手頭有閑錢(qián)的人不敢亂投資，不敢亂消費(fèi)，而是瘋狂存錢(qián)。

有多瘋狂？看一組數(shù)據(jù)就明白了。

根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)顯示，2022全年，住戶部門(mén)存款一口氣增加了17.84萬(wàn)億，是2021年全年的近兩倍。

2023年，劇情依舊，住戶部門(mén)存款增加了16.67億元，雖然比2021年低了一些，卻也是仍是歷史第二高。

制圖：城市財(cái)經(jīng)；數(shù)據(jù)：央行

今年上半年，央行披露的數(shù)據(jù)顯示，住戶部門(mén)存款增加了9萬(wàn)億元，半年增量依舊接近2021年全年的增量。

而同期的住戶部門(mén)中長(zhǎng)期貸款增量不斷下降，2022年中長(zhǎng)期貸款增量降至2.75萬(wàn)億元，2023年降至2.55萬(wàn)億元。

制圖：城市財(cái)經(jīng)；數(shù)據(jù)：央行

今年上半年，中長(zhǎng)期貸款增量只有1.18萬(wàn)億，繼續(xù)創(chuàng)近年來(lái)新低。

制圖：城市財(cái)經(jīng)；數(shù)據(jù)：央行

存得多，貸得少，銀行的利潤(rùn)空間進(jìn)一步被壓縮，只能通過(guò)降低存款利率來(lái)降低成本。

第三，促消費(fèi)。

其邏輯在于，不斷下調(diào)存款利率，倒逼資金從銀行流出，流向消費(fèi)市場(chǎng)、樓市和股市，以達(dá)到提振后三者的目的。

社消增速自去年11月份見(jiàn)頂之后，一路下降，6月份增速只有2%。

來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

消費(fèi)市場(chǎng)，仍很冷，過(guò)去兩年的CPI走勢(shì)，一目了然。

來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

一個(gè)社會(huì)如果消費(fèi)乏力，東西賣(mài)不出去，那工廠就轉(zhuǎn)不動(dòng)，生產(chǎn)的東西賣(mài)不出去，工業(yè)就會(huì)受阻。

而消費(fèi)又是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/span>

上半年，最終消費(fèi)支出、資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別為60.5%、25.6%和13.9%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)3.0個(gè)、1.3個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

投資在持續(xù)疲軟，出口受外部環(huán)境影響，可控性比較弱。所以，只有增強(qiáng)消費(fèi)的確定性，才能增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增長(zhǎng)的確定性。

但是，從成效上來(lái)看，并不明顯。這兩年存款利率一直在降，各種促消費(fèi)的政策也在不斷發(fā)布，但社消增速并沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)有力的反彈。

可見(jiàn)，捂緊腰包，仍是當(dāng)下大家的共同認(rèn)知。

知乎上，最近一篇帖子很火。這篇帖子用揶揄的方式介紹了當(dāng)下普通人面對(duì)收入不確定性采取的應(yīng)對(duì)方法。

比如，有人說(shuō)去年被裁員，雖然有存款，但不敢亂花錢(qián)，出門(mén)不敢開(kāi)車(chē)，更不敢打車(chē)，能步行不坐公交，能坐公交不坐地鐵，一切以省錢(qián)為第一原則。而且不敢點(diǎn)外賣(mài)。不知不覺(jué)間自己的“脂肪肝”自愈了。

有人說(shuō)，他已經(jīng)開(kāi)始寫(xiě)“好評(píng)返現(xiàn)”了。有人說(shuō)，喝飲料都開(kāi)始掃蓋了。還有人說(shuō)，都學(xué)會(huì)理發(fā)了。

相比于自怨自艾，這種自我調(diào)侃的方式，或許更能釋放壓抑在心中的不暢。