日前，中國人民銀行召開2024年下半年工作會(huì)議，敲定下半年工作重點(diǎn)。

會(huì)議要求，中國人民銀行要加大宏觀調(diào)控力度，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，扎實(shí)做好下半年各項(xiàng)重點(diǎn)工作，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢。

具體而言，下半年重點(diǎn)工作共涉及五大方面：一是繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策；二是加強(qiáng)做好金融“五篇大文章”統(tǒng)籌規(guī)劃和政策落地；三是持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)；四是深化金融改革開放和國際金融合作；五是持續(xù)提升金融服務(wù)和管理水平。

綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具

貨幣政策框架正進(jìn)一步向價(jià)格型演進(jìn)。

會(huì)議要求，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策。加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，把著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

今年以來，央行貨幣政策接連發(fā)力，一季度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)、支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，引導(dǎo)5年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下降25個(gè)基點(diǎn)；二季度，設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款，出臺(tái)房地產(chǎn)金融支持政策組合；三季度，下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率、常備借貸便利利率各0.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和中期借貸便利利率分別下行0.1個(gè)百分點(diǎn)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，后續(xù)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息大體已定，我國寬貨幣空間進(jìn)一步打開，屆時(shí)可能視情況進(jìn)一步降息，或?qū)嵤┙禍?zhǔn)，對債市利率低位運(yùn)行繼續(xù)形成支撐，下半年利率總體上處于下行趨勢。

溫彬進(jìn)一步表示，二季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)放緩，為實(shí)現(xiàn)三中全會(huì)提出的“堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”，下半年流動(dòng)性也不具備收緊的條件，預(yù)計(jì)央行會(huì)綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、7天逆回購、MLF操作以及臨時(shí)逆回購等工具，助力資金面維持穩(wěn)健寬松格局。

堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

今年以來，相對偏強(qiáng)的美元疊加國內(nèi)低通脹格局，對人民幣走勢形成壓制。7月25日以來，人民幣對美元匯率明顯升值，雙向波動(dòng)彈性增加。

特別是8月2日，在岸人民幣對美元匯率升破7.20關(guān)口，更是引發(fā)市場關(guān)注。

中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，特別提及匯率問題，稱“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

央行會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

對于如何實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定的問題，中國金融四十人論壇（CF40）學(xué)術(shù)顧問、中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定在近日發(fā)表的文章中指出，關(guān)鍵是恢復(fù)投資者和消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)增長的信心?！案唧w看，人民幣匯率是否會(huì)出現(xiàn)反彈，關(guān)鍵在于2024年中國經(jīng)濟(jì)是否能夠?qū)崿F(xiàn)5%的GDP增速目標(biāo)?！?/p>

余永定認(rèn)為，人民銀行應(yīng)該繼續(xù)對匯率采取“善意忽視”的政策，不宜過多擔(dān)憂匯率貶值（除非出現(xiàn)明顯的國際投機(jī)資本做空人民幣的活動(dòng)），貨幣政策應(yīng)與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，進(jìn)一步打開貨幣政策空間。

溫彬認(rèn)為，總體來看，雖然人民幣匯率壓力仍在，但7月降息等政策落地和財(cái)政加快發(fā)力下，國內(nèi)需求有望得到一定提振，外需延續(xù)回暖具有較大確定性，疊加較為豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上維持基本穩(wěn)定，美元兌人民幣大部分時(shí)間將在7.1~7.3區(qū)間雙向波動(dòng)。尤其是待美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，貶值壓力或明顯減輕。

加快建立租購并舉的住房制度

化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍是持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)工作。

對此，央行會(huì)議表示，扎實(shí)做好金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。防范化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)好3000億元保障性住房再貸款政策，促進(jìn)加快建立租購并舉的住房制度。推動(dòng)建立權(quán)責(zé)對等、激勵(lì)相容的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，積極穩(wěn)妥推動(dòng)存量風(fēng)險(xiǎn)處置。

有專家表示，本輪房地產(chǎn)政策的一大亮點(diǎn)是創(chuàng)設(shè)了保障性住房再貸款。截至二季度末，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)放近250億元租賃住房貸款，人民銀行已審核發(fā)放再貸款資金超過120億元。

住房租賃企業(yè)可采用更多指標(biāo)算細(xì)賬。專家表示，衡量住房租賃業(yè)務(wù)是否可行，除了市場比較關(guān)注的租售比，還要綜合考慮住房租金折扣率、住房收購折扣率等指標(biāo)。實(shí)際運(yùn)營中，要看內(nèi)部回報(bào)率（IRR）是否足夠高，即凈租金收益率（主要是租售比）和租金增長率之和是否能覆蓋成本，未來租金增長率的提高是有助于提升投資回報(bào)的。

同時(shí)，地方政府的財(cái)政支持力度也在加大，北京、福建、廣東、山東等地相繼為住房租賃業(yè)務(wù)提供財(cái)稅、土地、產(chǎn)業(yè)基金等方面的支持。

如廣州明確國有土地舊廠房改造為保障性租賃住房的，不用補(bǔ)繳土地價(jià)款；杭州對符合條件的大學(xué)畢業(yè)生提供租房補(bǔ)貼。

上述業(yè)內(nèi)專家表示，央行和財(cái)政的支持機(jī)制在目前市場起步階段，能助力房地產(chǎn)行業(yè)周期筑底；未來隨著住房租賃企業(yè)經(jīng)營能力提升和市場商業(yè)化有效運(yùn)轉(zhuǎn)，住房租賃市場還將迎來更廣闊空間，長期看也能促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式有序轉(zhuǎn)型。