【文/財(cái)圈社&道哥說車 張淺】8月8日,黑芝麻智能港交所主板掛牌上市,開盤價(jià)18.8港元,較28港元的發(fā)行價(jià)下跌32.9%。上市后首個(gè)交易日,黑芝麻智能收盤價(jià)報(bào)20.45港元/股,市值為116.4億港元。作為港股“中國自動駕駛芯片第一股”,為何黑芝麻智能上市首日即破發(fā)?
估值過高 業(yè)務(wù)前景不佳?
公開資料顯示,黑芝麻智能成立于2016年,是一家車規(guī)級智能汽車計(jì)算SoC及基于SoC的解決方案提供商。其自有的車規(guī)級產(chǎn)品及技術(shù)可為智能汽車配備關(guān)鍵任務(wù)能力,包括自動駕駛、智能座艙、先進(jìn)成像及互聯(lián)等。
盡管和同賽道的國內(nèi)企業(yè)地平線相比,黑芝麻智能創(chuàng)立晚一年,在中國高算力自動駕駛SoC出貨量等維度的行業(yè)排名低于地平線,但黑芝麻智能卻趕在地平線之前拿下國產(chǎn)智駕芯片第一股。
不過,從業(yè)務(wù)表現(xiàn)上來看,黑芝麻智能卻并不及地平線。財(cái)報(bào)披露,2021年至2023年,黑芝麻智能營收分別為0.61億元、1.65億元、3.12億元。同期,地平線營收分別為4.67億元、9.06億元、15.52億元。顯然,地平線比黑芝麻智能營收規(guī)模更大。
同時(shí),巨額虧損也是黑芝麻智能不可回避的問題。根據(jù)招股書,2021年至2023年,黑芝麻智能凈虧損分別為23.56億元、27.54億元、48.55億元,三年累計(jì)凈虧損近百億元。同期,地平線的凈虧損分別為20.63億元、87.19億元、67.39億元,三年累計(jì)凈虧損接近200億元。
盡管兩家都處于虧損狀態(tài),但進(jìn)一步對比會發(fā)現(xiàn),黑芝麻智能的經(jīng)營壓力比地平線更大。按照財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),地平線的虧損規(guī)模已出現(xiàn)收窄,而黑芝麻智能則在進(jìn)一步擴(kuò)大。而且,黑芝麻智能的虧損規(guī)模逐步接近地平線,但收入只有后者的20%?,F(xiàn)金流方面,截至今年一季度末,黑芝麻智能的賬上現(xiàn)金為10.53億元,而截至1月底地平線的現(xiàn)金為103.06億元,明顯前者的資金鏈壓力更大。
國際智能運(yùn)載科技協(xié)會秘書長張翔向《財(cái)圈社&道哥說車》編輯表示,黑芝麻智能是一個(gè)本土的芯片制造商,它的市場份額比較小,且成立的時(shí)間比較短,技術(shù)不是很成熟。同時(shí),本土另一家芯片制造商地平線的市場份額和出貨量都比黑芝麻智能要好要大,且地平線目前也在走上市流程。張翔認(rèn)為,黑芝麻智能上市首日即破發(fā)的原因有可能是投資者準(zhǔn)備把資金投向地平線了,畢竟地平線的業(yè)績更好,股票升值空間更大。
環(huán)境不佳 資本市場震蕩
2023年以來,許多汽車零部件企業(yè)負(fù)責(zé)人都在公開場合提到,現(xiàn)在面臨著來自車企方面越來越大的降價(jià)壓力。去年3月,行業(yè)傳聞“長安汽車對供應(yīng)商貨款直接扣款10%”,雖然長安汽車對此進(jìn)行了辟謠,但并未否認(rèn)與供應(yīng)商進(jìn)行了新的價(jià)格談判。
面對下游車企強(qiáng)烈的降本需求,一些零部件企業(yè)已經(jīng)推出了低成本的競爭方案。例如,在智駕領(lǐng)域,今年行業(yè)中開始出現(xiàn)1萬元乃至5000元以內(nèi)的低成本高階智駕方案。
中歐協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)汽車秘書長林示表示,當(dāng)下汽車行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重,整車企業(yè)在拼命地降價(jià)賣車,整車企業(yè)降價(jià)的同時(shí)也希望供應(yīng)商有相應(yīng)的降本,在這種情況之下,自動駕駛、芯片行業(yè)競爭也十分激烈,連龍頭地平線都沒有上市,黑芝麻搶著上市怎么會有好結(jié)果?
除了汽車行業(yè)生存環(huán)境不佳,黑芝麻智能上市首日即破發(fā)似乎也與今年以來的資本市場十分動蕩有關(guān)。8月5日,全球股市遭遇“黑色星期一”,日經(jīng)225指數(shù)重挫12.4%,韓國綜合指數(shù)大跌8.75%,納斯達(dá)克亦大跌3.43%,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌2.6%,全球資本市場大動蕩。港股A股亦未能幸免,主要指數(shù)出現(xiàn)不同程度下跌。一向熱度較高的汽車板塊整體下跌2.66%,超過了大盤的整體跌幅。汽車板塊的“科技”屬性更是加劇了跌幅,這些動向引發(fā)了一眾投資者關(guān)注。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,此次暴跌并非由某些特定負(fù)面消息引發(fā),而是全球金融系統(tǒng)周期輪轉(zhuǎn)導(dǎo)致的巨震。在這樣的背景下,那些之前漲幅較大、交易活躍且流動性好的股票則成為了拋售壓力的首要目標(biāo)。
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