?作者：陳思美

來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

猝不及防，陜西前首富李黑記宣告破產(chǎn)了。

李黑記所執(zhí)掌的東嶺集團(tuán)，是一家千億鋼貿(mào)巨頭，業(yè)務(wù)涉及金融冶煉、礦產(chǎn)能源、供應(yīng)鏈服務(wù)、房地產(chǎn)、金融投資等板塊。長久以來，該公司都是陜西民營企業(yè)中的一面旗幟，它下轄100多個成員企業(yè)，擁有1.8萬余名員工，曾經(jīng)位列中國建筑鋼材銷量榜第一。一年前，它還以1257億元營收上榜“2023年中國企業(yè)500強(qiáng)”。

李黑記更是光環(huán)繞身。他是中國第一代民營企業(yè)家中的杰出代表，于2009年和2011年兩度登上陜西首富寶座。農(nóng)民出身的他，于改革開放初期弄潮創(chuàng)業(yè)，參與了整個國家經(jīng)濟(jì)崛起的全部歷程。40多年里，他將陜西寶雞市東嶺村的一家村辦企業(yè)打造為民企巨頭，東嶺村因此成為陜西最富有的村莊，十幾年前便戶均資產(chǎn)超300萬，與“天下第一村”華西村齊名。

然而，這樣一個商業(yè)帝國，幾乎毫無預(yù)警的倏地倒塌了。7月末，東嶺集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。除此，公司訴訟官司纏身，涉及145件司法案件，持有的優(yōu)質(zhì)銀行股權(quán)被司法拍賣，被執(zhí)行金額達(dá)12.7億元，其關(guān)聯(lián)公司旗下被凍結(jié)資產(chǎn)超過25億。李黑記本人也被限高。

這令外界疑惑不解，它的資金鏈條是因何突然斷裂的？如同很多突然跌落的巨頭一樣，東嶺集團(tuán)也犯了過度杠桿擴(kuò)張的問題。

李黑記的創(chuàng)富傳奇緊隨著時代節(jié)點(diǎn)，由承包村辦企業(yè)下屬的黑白鐵加工部起步，靠鋼材貿(mào)易起家，2000年左右走上多元擴(kuò)張之路，先后進(jìn)入有色鋅冶煉、鋼鐵冶煉、焦炭生產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。此間過程中，膽識過人、冒險激進(jìn)，讓他在劇烈轉(zhuǎn)型的時代先人一步。

據(jù)傳，李黑記的第一桶金是依靠倒賣鋼材得來，這在當(dāng)時還是灰色地帶。后來他租賃了一家虧損關(guān)門的國有公司，才獲得合法經(jīng)營鋼材的資格。而后在國企改制浪潮中，通過重組、兼并、參股等形式，東嶺集團(tuán)的規(guī)模迅速做大。資料顯示，2000年到2009年，李黑記參與過10多家瀕臨破產(chǎn)的國企改制，通過擴(kuò)產(chǎn)改造盤活了這些資產(chǎn)，完成了從上游礦山、冶煉到終端的大宗商品全產(chǎn)業(yè)布局。

但仔細(xì)觀察財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，卻發(fā)現(xiàn)龐大的鏈條背后，公司的運(yùn)轉(zhuǎn)似乎并不高效。比如2015年到2021年，東嶺集團(tuán)的營收一路持續(xù)走高，尤其2017年之后便開始達(dá)到千億級別，但公司其實(shí)一直處于微利運(yùn)營狀態(tài)。這幾年，其同期凈利潤分別為1.83億元、6.27億元、11.51億元、15.90億元、7.66億元、5.36億元、3.89億元。

在地產(chǎn)領(lǐng)域的激進(jìn)投資，能反映一些問題。

早在2012年，東嶺集團(tuán)便宣布投資230億元，在寶雞建設(shè)中央金融文化商務(wù)區(qū)項(xiàng)目。而2015年東嶺集團(tuán)的凈利潤才僅有1.83億元。2018年，東嶺集團(tuán)以破產(chǎn)重整方式取得的無錫市銀輝中心項(xiàng)目，截至2021年末已投資27.91億元，開發(fā)成本達(dá)50億元以上。根據(jù)中誠信國際出具的2022年度跟蹤評級報告顯示，同期，該項(xiàng)目累計(jì)簽約銷售額為11.55億元，累計(jì)銷售回款僅為11.1億元。

再加上這幾年市場環(huán)境變化，鋼鐵行業(yè)需求減少、價格下跌，加劇了公司的財(cái)務(wù)壓力。而其它兩個主營業(yè)務(wù)——有色金屬和煤炭，因受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、產(chǎn)業(yè)政策等因素的影響，盈利能力大幅下降。背后的經(jīng)營壓力可想而知。

寒氣夾擊之下，李黑記曾寄望于產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，他數(shù)次提出要積極對接資本市場，想要謀求上市。2019年，他提出五年實(shí)現(xiàn)總收入5000億元的目標(biāo)，表示要成立財(cái)務(wù)公司、投資公司等。同年，東嶺集團(tuán)持股長安銀行和蘭州銀行。

2021年初，李黑記扶持時年36歲的兒子李磊成為集團(tuán)總裁，接棒這家千億級企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營工作。

李磊畢業(yè)于英國萊斯特大學(xué)，2013年進(jìn)入集團(tuán)工作。執(zhí)掌大權(quán)后他對公司架構(gòu)進(jìn)行了大刀闊斧的改革，押注產(chǎn)融結(jié)合、金融投資和大數(shù)據(jù)分析服務(wù)等領(lǐng)域，試圖把東嶺的純經(jīng)營業(yè)務(wù)板塊，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€“以交易促進(jìn)服務(wù)”的平臺，為公司尋找新的盈利增長點(diǎn)。只是市場沒有給東嶺集團(tuán)留下更多時間?；颈P利潤不穩(wěn)的情況下，這些新業(yè)務(wù)的變革并沒有收獲預(yù)期中的回報。

去年2月份，同位于陜西的銅貿(mào)易巨頭邁科集團(tuán)陷入資金困境，申請破除重整。據(jù)媒體報道，自此之后，銀行開始收緊對相關(guān)企業(yè)的授信金額，東嶺集團(tuán)受到一定影響。截至2021年末，東嶺集團(tuán)獲得銀行授信總額126.07億元，尚未使用授信額度僅剩8.61億元。其資金鏈抗風(fēng)險能力以及流動性，由此可見一斑。

總結(jié)下來，大環(huán)境收緊、過度高杠桿擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型遇挫，導(dǎo)致了李黑記這個在商海搏殺四十幾年的老將馬失前蹄。

但失敗和挫折并不可恥。尤其對于李黑記這樣的企業(yè)家，失敗風(fēng)險是他們創(chuàng)業(yè)生涯中時刻都要面對的一環(huán)?；仡櫀|嶺集團(tuán)的發(fā)家史，過去多年，它都稱得上是一家優(yōu)秀的企業(yè)。即便目前，它的旗下業(yè)務(wù)不排除仍有價值。假使順利引入投資或消減債務(wù)，東嶺集團(tuán)仍有可能起死回生。

講述李黑記的落敗故事，也只是為了給其他創(chuàng)業(yè)者敲醒警鐘，現(xiàn)如今經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、市場增量減少，追求規(guī)模的企業(yè)經(jīng)營邏輯應(yīng)該有所改變。唯有充分重視風(fēng)險管理，才能度過各種暗礁。

*題圖 |?視覺中國